科技创新！
天顺风能(002531)：Q3经营短暂承压 合同负债高增奠定交付景气基础
[事件描述]
公司2024 年前三季度实现收入35.6 亿元，天顺同负同比下降44%，风能付景归属母公司股东净利润2.9 亿元，营短压合同比下降59%。暂承债高增奠其中，定交公司2024Q3 实现收入13.0 亿元，气基同比下降38%，天顺同负环比提升8.0%，风能付景归属母公司股东净利润0.8 亿元，营短压合同比下降46%，暂承债高增奠环比提升12.0%。定交
事件评论
收入端，气基公司2024Q3 收入同比有所下降，天顺同负环比有所增长，风能付景我们预计其中海风业务是营短压合重要影响因素之一，今年由于公司对应的海风项目开工节奏相对较慢，导致2024Q3 公司海风产品出货量预计同比有所下降，环比有所增加;同时，陆风塔筒方面，预计公司2024Q3出货量同样同比有所下降，环比有所增加。我们认为公司Q3 收入环比出现增长，以及海风、陆风产品出货Q3 环比增长，一定程度上表明国内海风和陆风项目的整体开工建设节奏有所加速。
盈利端，公司2024Q1-Q3 销售毛利率为25.3%，同比提升3.2pct;2024Q3 公司销售毛利率为22.8%，同比有所提升，环比有所下降，我们认为同比提升主要系业务结构变化，即2024Q3 制造业务收入占比同比预计有所下降，而毛利率较高的电站运营业务收入占比有所提升;2024Q3 毛利率环比下降预计一定程度因公司业务结构变化。期间费用方面，2024Q3 公司期间费用率约15%，同比提升约5pct，其中管理费用率、财务费用率同比提升幅度较大，预计主要因公司2024Q3 整体收入规模下降导致摊薄效应变弱。同时，我们预计因为公司目前海风产品出货规模较小，整体海风产品盈利能力尚不高，未来随着出货规模放大后，海风业务有望迎来盈利弹性。
其他财务指标，公司2024Q3 经营性现金流净流入约1.1 亿元，资本开支约1.9 亿元，表明公司积极开展产能建设。截至2024Q3 末，公司存货28 亿元，同比环比均有增加;合同负债约8.3 亿元，整体处于高位，有望奠定后续交付景气基础。
展望后续，随着江苏、广东项目未来开工，公司有望直接受益，海风产品出货放量。同时，公司积极开展海外业务布局，有望抢抓海外海风放量机遇，释放业绩成长弹性。预计2024、2025 年公司归属母公司股东净利润分别为5.5、13.5 亿元，对应PE 分别为28.3、11.5倍。维持“买入”评级。
-
文章
3162
-
浏览
18
-
获赞
71174
热门推荐
-
日本肌研化妆品官网(日本肌研广告第二弹)
日本肌研化妆品官网(日本肌研广告第二弹)来源：时尚服装网阅读：1595请大家给我推荐一款16岁用的保湿面霜16岁的女孩子可以用海蓝之谜精华面霜，大红瓶精华面霜，这两款面霜是十分好用。雅漾修护保湿霜 售华北空管局空管中心党委负责人郭金哲赴区管中心、终端管制室检查防汛工作
本网讯通讯员 石宇）7月29日，北京市防汛办提示29日至30日，北京有大到暴雨。鉴于近期防洪防汛严峻形势，华北空管局空管中心领导高度重视，对防汛工作做出专门部署和安排。重新梳理了防汛小组成员职责，肌肤如何保湿补水 干燥肌肤如何保湿
肌肤如何保湿补水 干燥肌肤如何保湿时间：2021-12-30 18:18:57 编辑：nvsheng 导读：日常生活中保湿是十分重要的，如果保湿措施做得不够完善，就会导致肌肤的状态非常差，那么肌肤假睫毛要掉了没有胶水怎么办 假睫毛要怎么卸下来
假睫毛要掉了没有胶水怎么办 假睫毛要怎么卸下来时间：2021-12-30 18:39:16 编辑：nvsheng 导读：假睫毛是一种美妆工具，但因为假睫毛需要用胶水贴上，所以每天用完假睫毛后要即时人工智能如何赋能新型工业化?院士专家纵论研讨建言献策
在人工智能(AI)技术迅猛发展和广泛应用的当下，如何利用人工智能技术发展工业软件进而赋能新型工业化?在近日由中国自动化学会主办、主题为“人工智能工程(AI for Engineering)紧致皮肤最有效的方法 紧致皮肤除皱的方法
紧致皮肤最有效的方法 紧致皮肤除皱的方法时间：2021-12-30 18:17:30 编辑：nvsheng 导读：随着年龄的增长，皮肤的血液循环就会变得缓慢，皮下组织脂肪层就会变得松弛，从而失去弹揭秘：名将薛仁贵之妻是王宝钏还是柳金花？
其实和王宝钏有关系的人并不是薛仁贵，而是薛平贵，他们两人的名字虽然只有一字之差，但是却又很大的区别，薛平贵是真实存在的人物，而薛仁贵应该是京剧中杜撰的人物，所以，因为名字相似，很多人将他们混淆了。这里华北空管局指挥部帮扶呼和浩特新机场空管工程
本网讯通讯员 戈柱振）2021年6月8日至2021年7月23日，华北空管局指挥部先后安排土建、强电、弱电、工艺安装相关专业人士到内蒙古空管分局对呼和浩特新机场空管工程建设进行帮扶、指导。期间，华北空管《纸嫁衣6千秋魇》新预告 Steam版即将上线
今日11月15日），纸嫁衣官方宣布《纸嫁衣》第6部千秋魇STEAM版即将上线，感兴趣的玩家可以点击此处进入商店页面。千秋如梦，旧地重游，这次我们跨越岁月，再度寻找这段传承千年的梦魇根源...宣传片：【控油是不是去油的意思 怎样面部控油最有效
控油是不是去油的意思 怎样面部控油最有效时间：2021-12-30 18:16:51 编辑：nvsheng 导读：每个人的肤质都不同，其中油性皮肤的人最容易长痘，出现毛孔粗大等之类的问题，那么控油国君即将下葬 棺材内为何会出现诡异声响?
晋文公重耳是春秋五霸之一。他本是晋献公之子，因为国内政局动荡，他被迫逃往外国。在外流亡19年之后，重耳在秦穆公的支持下，返回国内成为晋国国君。他在位期间重用贤才、励精图治，使得晋国实力大增。之后晋国击彪马运动鞋怎么清洗 彪马运动鞋可以水洗吗
彪马运动鞋怎么清洗 彪马运动鞋可以水洗吗时间：2021-12-28 19:04:50 编辑：nvsheng 导读：彪马是一个家喻户晓的运动品牌，主要以运动产品为主，其中也包括运动鞋，一双运动鞋在平截胡尤文！一步之遥，恭喜阿贾克斯，亨德森降薪3800万，无缘英超
亨德森重回欧洲的消息成为了最近一段时间以来的热点话题，毕竟有勇气放弃沙特联赛70万英镑周薪合同的球员，其实并不算多，亨德森也算是开了先例了。而从此前的消息来看，亨德森一度接近加盟尤文图斯，他的经纪人主全部恢复！华北空管局通信网络中心架起空中传输“生命线”
(通讯员：徐绘然、张漪岚、牛犇）2021年7月20日，历史罕见极端暴雨袭击河南，导致当地运营商机房市电中断、柴油机设备进水受损，北京区管中心至河南地区的电信运营商专线陆续中断，至7月22日凌晨5时，全部恢复！华北空管局通信网络中心架起空中传输“生命线”
(通讯员：徐绘然、张漪岚、牛犇）2021年7月20日，历史罕见极端暴雨袭击河南，导致当地运营商机房市电中断、柴油机设备进水受损，北京区管中心至河南地区的电信运营商专线陆续中断，至7月22日凌晨5时，